恒大汽车今天复牌了，小幅高开后立马暴跌。

这是在意料之中的事情。恒大的债务重组方案里有债转股措施，目前也可能想让那些债主将对恒大的债权变成股权，变成之后，恒大的现金流就不那么猛烈的流失。

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愿意接受债转股的条件多是希望手里的股票能够在市场上流通的，不然就砸手里。按照这样的想法，恒大汽车不得不复牌，进行部分债转股，完成接下来的债务重组。

恒大汽车是港股上市公司，大股东是恒大集团（母公司）。之前恒大汽车就剥离了，目前恒大汽车只做新能源汽车有关的业务。

其实恒大造车的优势也有一些，在纯电动底盘架构、悬架系统、转向控制、制动控制、整车控制、热管理系统、电芯、电池模组、电池包、电池管理系统、电机和电控、电子电气架构、车身和内外饰、车联网、自动驾驶、生产制造、智慧充电等都有专利技术。后来研发了“恒驰5”纯电SUV作为旗下首款量产车型，去年9月正式量产、10月开始交付。恒大也有一些粉丝，对恒驰5的续航能力、操控性能、智能科技等也都有不错的评价。今年以来，恒大汽车是通过两次OTA升级提升用户驾乘体验。

前一阵恒大的恒驰6、恒驰7也要出来了，恒驰天津工厂开放新车型试驾。这两款新车都已完成设计冻结，并进行了大量的试验验证，包括冬标和夏标都已经完成。

卖一辆车亏1亿，谁还敢买？

即便有优势，恒大以及恒大汽车，大部分人是不看好的，看好恒大汽车的，应该也是看中了恒大现有的这些生产线，大家可以购买恒大现成的产能，还可以在恒大目前状况不佳、只能低价出售业务的时候，在价格比较低的时候捡个便宜。

可再去看看恒大汽车股票，心理可能也有一哆嗦，相关财报显示，2021年至2022年，恒大汽车持续经营之业务（主要包括新能源汽车部分）收入分别只有0.75亿、1.34亿元。去年上半年总收入为15.10亿元，来自新能源汽车的收入只有2410.6万元。

卖车不赚钱还不是最差的，最差的是恒大汽车没钱了。从最开始大手笔的造车开始，就知道恒大汽车在亏钱，但到底亏了多少没有人知道。直到恒大汽车自己，揭开了这三年的老底，2021年到2022年，恒大汽车的亏损分别达到了563.44亿、276.64亿元，总计约840.08亿元，一年来的交付量才1000降，一辆售价17.9万，之前卖的那些车，卖一辆车平均亏1亿，恐怕已经是世界上成本最高的车了，跟一辆普通和谐号动车造价差不多了，虽说这样算也不严谨，也有点夸张，但可以直观感受到恒大汽车的投入和产出差距有多大。

840亿元，约等于国内造车新势力“蔚小理”三年累计净亏损数额（约430亿元）的两倍。2020年至2022年，蔚来-SW（09866.HK）的净亏损分别为53.04亿元、40.16亿元、144.37亿元；小鹏汽车-W（09868.HK）的净亏损分别为27.32亿元、48.63亿元、91.4亿元；理想汽车-W（02015.HK）的净亏损分别为1.52亿元、3.22亿元、20.32亿元。

截至2022年底，恒大汽车负债总额达到1838.72亿元，剔除其中的预收账款33.14亿元后的负债为1805.58亿元。较2021年剔除预收账款后的负债规模1176亿元，同比增加628.99亿元。

恒大汽车还有一点流动资金（现金及现金等价物），是多少呢？约2.2亿元！截至2022年12月31日，恒大汽车持有现金及现金等价物约2.2亿元，而2021年该数字为24.53亿元，公司总资产约1152.21亿元。

已经非常明显了，恒大汽车已是资不抵债！在身负巨债的情况下，别说顾及产品，就是还清债务恒大汽车都得慢慢还上一阵子。

还差290亿，这事就成了！

恒大汽车走到现在这个情况，不是别的原因，主要还是恒大一开始的大投入，以及发展节奏过快，恒大汽的造车计划里，三年里陆陆续续砸进去了450亿元，放眼国内市场，没有哪家车企敢三年里砸进去四百多亿的，对新兴车企来说，这属于特别巨额的大手笔投资了。现在大火的蔚来，最开始ACB三轮融资加起来不到50亿元。拿着不到50亿元的蔚来，已经走到了现在，蔚来去年交付12.25万辆。

小鹏汽车A轮融资22亿元，B+轮融资40亿元，C轮融资28亿元,总共也就一百亿。去年卖了12万辆。而恒大汽车又卖了多少呢？

恒大汽车的发展之路和母公司有点像，投大钱，使劲投钱，使劲买，还是房地产上的那类发展模式。

使劲买就导致恒大汽车在起步阶段就陷入了资金问题。又迟迟造不出车，之前的坑太大，车生产不出来又卖不出去，坑填不上，恒大汽车要重新起来，可不容易。

要是换在其他车企上，已经没办法去支持这个巨额债务了。但恒大汽车上面有母公司，虽然母公司也在摇摇欲坠，也要面子，眼看着亏钱也不会轻易退市，而且恒大太庞大了。即便是恒大汽车陆陆续续生产新的车型，之后要卖出多少辆才能把坑填上，实在是不敢想象。

恒大汽车复牌之后，之后大家会不会买账，还不知道，但至少今天不会买，这几年的新能源汽车市场我们也说过，新能源汽车赛道一直不缺人，搞房地产的，来整新能源汽车了。搞互联网的，也来整新能源汽车了。国内已经打过价格战了，进入内卷了，基本蔚来小鹏比亚迪这些各自站了差不多的市场了，其他后来的新车企很难再进来分他们这几家车企的一杯羹，威马汽车爆雷，天际汽车已经全国停摆。后来的新势力，没有两把刷子，谁还敢冒然尝试？

之前的宝能汽车也是高开高走，砸了几百亿做新能源汽车，结果车造出来了，市场和大家不相信了已经，也不买账了，前一阵宝能汽车零部件有限公司、深圳宝臻模具有限公司各新增一则股权冻结信息，被执行人为宝能汽车集团有限公司，冻结股权数额分别为50亿元人民币、5亿元人民币。

恒大老板之前觉得想要翻身，主打这两个牌，恒大还有2.1亿平的地，还有新能源汽车，这些都是现成的东西，但也得有更多钱才能把这些盘活，单单是汽车，恒大还需要290亿才能继续做下去，现在毫无优势可言的恒大汽车连能不能活下去都是个问题。想要做起来，更是天方夜谭。

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